Pression à la vente due aux fonds spéculatifs
Les grands hedge funds engagés dans l’arbitrage d’ETF (Exchange-Traded Funds) commencent à dénouer leurs positions, ce qui augmente la pression à la vente sur le marché du Bitcoin. Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, prévient que si ces mouvements se poursuivent, le Bitcoin pourrait chuter jusqu’à 70 000 $. Les fonds spéculatifs ont pris des positions longues sur les ETF Bitcoin tout en vendant des futures sur le Chicago Mercantile Exchange (CME) afin de générer un rendement à faible risque supérieur à celui des bons du Trésor américains à court terme.
Cette stratégie, connue sous le nom de « basis trade », vise à capturer l’écart entre le prix au comptant du Bitcoin suivi par des ETF tels que le BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) et le prix des contrats à terme sur le CME. Cependant, si cet écart — le « basis spread » — diminue avec la baisse du prix du Bitcoin, ces fonds pourraient décider de vendre leurs parts d’IBIT et de racheter les futures CME.
L’impact des sorties de fonds d’ETF sur le Bitcoin
Les flux sortants des ETF au comptant en Bitcoin ont connu une augmentation notable. Le 24 février, les sorties ont atteint leur plus haut niveau depuis sept semaines, avec un montant total s’élevant à 517 millions de dollars. Parmi ces sorties, le fonds de BlackRock a perdu 159 millions de dollars, alors que le fonds Wise Origin Bitcoin Fund de Fidelity a enregistré une sortie significative de 247 millions de dollars.
L’ensemble de ces mouvements contribue non seulement à une pression de vente accrue sur les ETF au comptant mais également à un effet domino sur le marché, ce qui pourrait amener de nombreux fonds à liquider leurs positions. Cette situation est susceptible de créer une boucle de rétroaction négative, où la vente d’ETF au comptant provoque de nouvelles baisses de prix du Bitcoin, incitant d’autres fonds à emboîter le pas et aggraver davantage le déclin.
