La firme de capital-risque Marathon Venture Partners, basée à Athènes, vient de clôturer son nouveau fonds avec 75 millions d’euros d’engagements en capital, selon l’annonce de son partenaire Panos Papadopoulos. Ce nouveau véhicule d’investissement porte les actifs totaux sous gestion de la société à 175 millions d’euros, un montant significatif pour un investisseur en phase d’amorçage opérant en Grèce depuis huit ans.
Cette levée de fonds importante reflète les succès récents de Marathon, notamment la vente d’Augmenta à CNH (un fabricant de machines agricoles et d’équipements de construction) dans le cadre d’une transaction en espèces valorisant l’entreprise à 110 millions de dollars. Marathon a également vendu une partie de ses actions dans Hack the Box, une plateforme de perfectionnement et d’évaluation des talents en cybersécurité, à la société d’investissement Carlyle dans le cadre d’une transaction secondaire.
Une stratégie d’investissement axée sur l’innovation technique
Contrairement aux idées reçues sur l’écosystème grec, Marathon Venture Partners mise sur des fondateurs qui s’attaquent à des défis complexes dans des marchés stratégiques. « Nous soutenons des entrepreneurs qui font quelque chose de difficile dans des marchés importants », explique Papadopoulos. « La difficulté peut provenir de connaissances uniques, comme un doctorat en recherche, ou d’une forte capacité d’action dans un secteur réglementé ou négligé comme la gestion des réseaux électriques. »
Marathon ne se concentre pas sur un secteur spécifique, mais plutôt sur « des personnes qui transforment leurs secteurs ». La firme a été parmi les premiers investisseurs généralistes à s’intéresser à la défense avant la guerre en Ukraine, et a su anticiper des tendances comme la recherche scientifique assistée par l’IA et la robotique bien avant qu’elles ne deviennent courantes.
Un modèle adapté au contexte économique actuel
Dans un environnement mondial où les sorties sont plus rares et les périodes de détention plus longues, Marathon adopte une approche pragmatique. « Nous n’avons pas besoin de décacornes pour que l’économie de notre fonds fonctionne », affirme Papadopoulos. « Nous investissons tôt, maintenons des positions substantielles en capital, et gardons la taille de nos fonds modeste. »
Cette stratégie permet diverses opportunités de rendements significatifs, y compris des transactions secondaires et des fusions-acquisitions stratégiques, bien avant une éventuelle introduction en bourse. « Dans notre culture, le cash est roi. Il semble que beaucoup l’aient oublié », souligne-t-il.
Un aspect notable des startups soutenues par Marathon est leur orientation internationale dès leur création. Contrairement à la perception courante que les startups grecques peinent à s’étendre au-delà du marché national, Papadopoulos indique que « dans l’ensemble de notre portefeuille, pratiquement aucun revenu ne provient du marché intérieur. Nos entreprises servent les meilleurs clients mondiaux du Fortune 500 dès le premier jour. »
Cette levée de fonds survient à un moment où l’écosystème technologique grec gagne en maturité, même si Papadopoulos suggère que la corrélation avec la situation macroéconomique du pays n’est pas directe. « L’adversité est la mère de toutes les inventions », conclut-il, suggérant que les défis économiques ont peut-être même stimulé l’innovation dans le pays.
