Quand le régulateur fédéral prend fait et cause pour la plateforme qu’il est censé surveiller, c’est que le bras de fer a changé de dimension. La CFTC (Commodity Futures Trading Commission), gendarme américain des marchés à terme, veut bloquer l’exécution d’une décision d’un tribunal du Michigan. Celle-ci ordonne à Kalshi de faire machine arrière sur des transactions déjà conclues. Dans un dépôt judiciaire, l’agence juge qu’il n’était pas approprié que l’État cherche à « intimider » l’entreprise pour la contraindre à annuler ces trades.
Au cœur du litige : la nature même des contrats de Kalshi, qui permettent de parier sur des événements, notamment sportifs. Le Michigan a déjà ordonné à la société de couper l’accès de ses marchés liés au sport à ses résidents, avec une astreinte de 120 000 dollars par jour en cas de géolocalisation défaillante. Kalshi répète depuis des mois la même antienne : ses contrats relèvent de la seule CFTC, pas du droit des jeux d’argent des États.
Points clés
- La CFTC cherche à bloquer une décision du Michigan ordonnant à Kalshi d’annuler des transactions déjà conclues
- Le Michigan a interdit l’accès des marchés sportifs de Kalshi à ses résidents, sous astreinte de 120 000 dollars par jour
- Kalshi et la CFTC plaident que les contrats d’événements sont des instruments financiers, pas des paris relevant des États
- Le Michigan est le deuxième État à obtenir une interdiction judiciaire contre Kalshi, après le Nevada
La CFTC monte au filet
Le point de friction ne porte plus seulement sur l’accès au service, mais sur des trades que le tribunal a ordonné de défaire. Pour la CFTC, laisser un État imposer ce type de mesure reviendrait à empiéter sur son propre terrain, alors qu’elle supervise déjà les échanges opérés sur Kalshi.
La régulation fédérale défend donc une lecture stricte de ses prérogatives, qui recoupe exactement la ligne de Kalshi depuis le début du conflit : les contrats d’événements négociés sur la plateforme seraient des instruments financiers, pas des paris soumis aux licences de jeu locales.
Cette position a déjà pesé ailleurs. Reuters rapportait fin juin qu’un juge du Michigan avait interdit à Kalshi de laisser les habitants de l’État miser sur des événements sportifs, avec obligation de géolocalisation et pénalité de 120 000 dollars par jour. Le Michigan devenait ainsi le deuxième État à décrocher une telle interdiction judiciaire contre Kalshi, après le Nevada.
Un front bien plus large que le Michigan
Le dossier s’inscrit dans une série d’actions croisées entre Kalshi, plusieurs États et la CFTC. La Commission plaide déjà, dans d’autres procédures, que les contrats d’événements négociés sur des plateformes enregistrées chez elle tombent sous sa juridiction. Les autorités locales rétorquent que les produits sportifs ressemblent furieusement à des paris non autorisés, aussi bien emballés soient-ils en instruments financiers.
Au Michigan, l’Attorney General Dana Nessel a attaqué Kalshi en mars 2026. Son communiqué du 29 juin vise la société KalshiEx, LLC et l’accuse d’offrir des paris sportifs en ligne à des résidents sans l’agrément exigé par la loi de l’État.
L’ordre du tribunal impose par ailleurs à Kalshi de recourir à un prestataire de géolocalisation tiers agréé par le régulateur du jeu du Michigan pour verrouiller l’accès. La bataille juridique reste ouverte, et la question de fond n’est pas tranchée : les États peuvent-ils encadrer ces marchés comme des jeux d’argent, ou la compétence fédérale l’emporte-t-elle ? Un arbitrage qui décidera de l’avenir des prediction markets aux États-Unis.
