Le club des géants du paiement vient de monter sa propre table de jeu, et Circle n’y est pas invité. L’action CRCL a plongé de 8 % après la révélation d’un réseau de stablecoin concurrent baptisé Open Standard, porté par Stripe, Coinbase et BlackRock, avec un jeton adossé au dollar : Open USD.
Le positionnement attaque Circle là où ça fait mal. Open USD promet de laisser ses partenaires conserver les revenus générés par les réserves et de supprimer les frais de minting (création de jetons). Bref, exactement la mécanique économique sur laquelle USDC a bâti sa fortune.
Points clés
- Un consortium (Stripe, Coinbase, BlackRock, Visa, Mastercard, Amex) lance Open USD, stablecoin concurrent de l’USDC de Circle
- Le modèle laisse les revenus des réserves aux distributeurs et supprime les frais de minting
- Plus de 140 sociétés sont associées au projet, lancement attendu d’ici fin d’année
- L’action Circle (CRCL) a reculé de 8 % après l’annonce
Open USD, un réseau pensé pour la distribution
Open Standard se présente comme une plateforme bien plus que comme un stablecoin de plus. L’idée : un cadre commun pour les acteurs de la finance et des paiements, avec plus de 140 sociétés associées au projet selon les informations disponibles.
Le point de friction visé est connu de tous les habitués du secteur : qui empoche la valeur issue des réserves. Dans le modèle décrit, les entreprises qui distribuent le jeton gardent l’essentiel de ces revenus au lieu de les reverser à l’émetteur. De quoi inverser la logique habituelle des stablecoins dollar.
Le consortium aligne du lourd : Visa, Mastercard, American Express, Coinbase, BlackRock et Stripe. Zach Abrams, cofondateur de Bridge, doit assurer l’intérim à la direction générale.
Circle sous pression sur son modèle économique
La chute de Circle n’a rien d’un hasard. Le groupe a bâti une activité largement dépendante des revenus de réserves liés à USDC, dont une partie est déjà partagée avec ses distributeurs, à commencer par Coinbase. Un équilibre commercial délicat qui devient soudain une cible.
Open USD revendique l’inverse : moins de frais à l’entrée, pas de minting payant, et une redistribution des revenus de réserve vers les membres du réseau. Pour les distributeurs, le calcul est vite fait.
Le marché a tranché aussitôt. Le titre Circle a reculé de 8 % à l’annonce du projet. La menace ne vient pas d’un challenger isolé mais d’un réseau qui agrège plateformes de paiement, fintechs et poids lourds institutionnels.
Ce que change l’arrivée d’un consortium
Le calendrier devient l’enjeu central. Le lancement d’Open USD est attendu plus tard cette année, ce qui laisse à Circle une fenêtre étroite pour défendre USDC dans les paiements, les flux interentreprises et le règlement. Sur ce marché, la distribution et l’intégration aux grandes plateformes pèsent autant que la technologie du jeton.
Avec Open Standard, les soutiens institutionnels ne se contentent pas d’avaliser un énième dollar numérique. Ils déplacent le contrôle de la relation client, des réserves et de la monétisation vers le réseau de distribution. Et dans ce bras de fer, Circle se retrouve seul face à un club qui possède déjà les terminaux de paiement de la moitié de la planète.
